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                                                                                  网上捕鱼游戏平台:全球降息预期会否传导至A股市场?

                                                                                  2019-06-06 15:50

                                                                                  全球降息预期会否传导至A股市场?

                                                                                    进入6月份,全球性的降息浪潮或将逐步展开。率先开始降息的是澳大利亚,澳央行宣布降息25个基点至1.25%历史低点,这也是其最近三年来首次降息。

                                                                                    虽然澳大利亚的降息对全球资本市场影响不大,但美联储的表态基本坐实了全球降息潮即将来临的事实。美联储主席鲍威尔表示,美联储将采取恰当措施维持经济持续扩张。他表示,随着美国经济增长,失业率低而且通胀低而稳定,是时候重新考虑长期战略了。与以往不同的是,鲍威尔罕见地警告了长期利率偏低的风险和危害。其谈话被认为是美联储即将降息的前奏,受此影响,隔夜美股大涨,道琼斯指数上涨2%。

                                                                                    澳大利亚率先降息,美联储暗示即将降息,全球重回宽松货币环境。下一步或是欧洲和日本,欧元区货币市场定价显示,目前欧洲央行在年底前降息10个基点的可能性为50%。日本虽然几乎是零利率,但为了刺激经济,依旧可能跟随全球降息步伐实施扩张货币政策。面对外部环境变化,我们该怎么做这个货币政策的选择题呢?我们现在面临的问题是,现在基准利率水平并不高,而且面临受猪肉和食品价格影响CPI持续走高的压力,4月份的CPI已经达到2.5%,预计5月份CPI将接近3%,继续降息负利率将更为明显。

                                                                                    因此,更多可能是运用多种货币手段,保持流动性合理宽裕。实际上,我们已经实施了很长一段时间的偏低利率政策,而其它货币手段运用得相当灵活。比如在刚刚过去的5月末,仅仅四天时间央行就逆回购净投放5100亿资金。而人民银行的货币工具还有很多,“余粮”也不少,MLF、TMLF、逆回购甚至购买国债和其它资产等都是选项。在M2总量维持一个相对稳定增长的背景下,全社会流动性相对合理。因此,降息不一定是央行的必然选择。

                                                                                    对资本市场来说,对利率水平最为敏感。美联储暗示降息,道琼斯指数立刻大涨。对于A股来说,对于货币政策的敏感度却不如海外资本市场那么高。一是目前A股外围的流动性相对宽松,但压抑市场的因素也有很多,“不缺钱”的A股始终在低位徘徊;二是即便跟随降息,市场预期也只会偏向银行股,历次降息后“熊市思维”主导下的A股反应都非常短暂,甚至会认为是经济不好了才降息。当然,从好的方面看,如果全球重回宽松货币环境,至少会让投资者少一些担忧,而且对保险银行等金融股来说是个利好,至少指数不至于太难看。

                                                                                    因此,我们对全球即将进入降息周期后A股的表现依旧不能过于乐观,因此从二十多年的实际走势看,A股很多时候都是特立独行的,即便是货币政策走向宽松,但还要消化中美经贸摩擦的不确定性、科创板对主板资金的分流、IPO以及大股东减持对市场的抽血以及一些上市公司飞出的“黑天鹅”。资本市场是很现实的,预期不明朗难以吸引增量资金入场,唯有上涨才能给投资者信心,预期才会改观,一个一直徘徊不前的市场很难体现资本市场的赚钱效应。